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固收笔记三:美联储的货币政策工具与美元流动性指标

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1、3M Libor-OIS的利差:上升表示银行违约风险增加、货币市场流动性下降、对未来经济金融形势预期悲观,借贷意愿降低。可用3M AMERIBOR或SOFR替代Libor。

2、3M FRA-OIS的利差:经济含义与3M Libor-OIS利差相同,代表银行要求的未来利率水平与无风险利率水平的差异。

3、美国银行流动性风险指数:衡量全球金融系统中的融资压力,正值代表融资压力增加,负值代表降低。

4、WLCFLPCL:一级信贷贴现窗口使用量:在经济衰退、美元流动性问题时增加,反映银行短期资金需求。

5、DPSACBW027SBOG:商业银行存款总额:与一级信贷贴现窗口使用量比值,大表示美元流动性较好。

6、H41RESPPALDKNWW:银行定期融资计划:美联储稳定银行体系、保护储户存款的创新救助贷款工具,余额大表示流动性压力问题严重。

7、WLCFOCEL:其他信用支持:为FDIC存款保险提供的信用支持,余额上升表示银行危机,如硅谷银行危机。

8、WRBWFRBL:存款类机构准备金余额:余额高表示资金面宽松。

9、RRPTTLD:隔夜逆回购余额:高余额表示资金充裕,美联储大量回笼流动性,货币政策趋紧。

一级信贷贴现窗口使用量在硅谷银行危机爆发后迅速飙升,表明美元流动性已度过危机阶段,但银行体系危机得到一定程度缓解。

商业银行存款总额与一级信贷贴现窗口使用量比值自2022年开始下降,目前处于低位,说明加息紧缩政策对美元流动性产生影响,银行危机加剧了流动性压力。可能需要更为宽松的货币政策以进一步缓解市场约束。

银行定期融资计划余额未见下降,显示金融系统流动性依然紧张。

其他信用支持余额出现下降趋势,为积极信号。

准备金余额抬升,表明美联储在意识到银行危机后采取了宽松措施,通过数量型货币政策工具为市场提供流动性支持。

ON RRP余额高位震荡,表明流动性状况并非非常糟糕,但美联储也不打算改变当前的货币政策基调。